Analyse quantitative des anomalies calendaires de la bourse des valeurs de Casablanca

Abstract

Résumé

Cette étude examine la présence d'anomalies calendaires sur le marché boursier marocain, c'est-à-dire des variations prévisibles des rendements en fonction de périodes spécifiques du calendrier. L'analyse porte sur les rendements journaliers de 20 actions les plus liquides composant l'indice MASI 20, sur une période de 15 ans (2009-2024). Des tests basés sur la méthode ANOVA et le test de Kruskal-Wallis, sont utilisés pour détecter des différences significatives dans les rendements selon les jours de la semaine. Les résultats confirment la présence d'un effet jour de la semaine significatif. L'effet mois de l'année est significatif uniquement pour le mois d'avril. Ces résultats confirment l'existence d'anomalies calendaires qui suggèrent que les rendements des actions ne suivent pas un schéma aléatoire et varient de manière significative selon certaines périodes, remettant ainsi en cause la forme faible de l'efficience du marché marocain et suggérant des opportunités potentielles d'arbitrage pour les investisseurs.

Mots clés : Anomalies financières, effets calendrier, Bourse de Casablanca, Efficience des marchés

Abstract

The present study investigates the existence of calendar anomalies in the Moroccan stock market, that is to say, predictable variations in returns based on specific calendar periods. The present analysis is focused on the daily returns of the 20 most liquid stocks that constitute the MASI 20 index over a 15-year period (2009–2024). Tests based on the ANOVA method and the Kruskal-Wallis test are utilised to detect significant differences in returns depending on the day of the week. The findings of the present study demonstrate the presence of a significant effect related to the day of the week. The effect related to the month of the year is only significant for the month of April. The findings of this study corroborate the existence of calendar anomalies, thereby suggesting that stock market returns do not adhere to a random walk hypothesis and exhibit considerable variation during specific periods. This, in turn, calls into question the weak form of market efficiency in Morocco and indicates potential arbitrage opportunities for investors.

Keywords : Market Anomalies, Calendar Effects, Casablanca Stock Exchange, Market Efficiency